东南亚研究丨解码马来西亚：国情、现状、机缘

 

　　社会关系。从社会地位来看，当前，马来西亚大致构成“马来人从政、华人从商”的场合排场，马来人较华人正在社会中享受一些更优胜的看待。从地位来看，华人政党持续参取执政，保守的华人政党马来西亚华人公会（Malaysian Chinese Association，MCA，简称“马华公会”，1949年成立，当前约110万）曾取其他政党构成国线持久执政，而以华报酬从的多平易近族政党步履党（The Democratic Action Party，DAP，1966年成立，当前约45万）则正在2022年11月后插手但愿联盟同国线、东马次要政党构成结合上台执政。从经济地位来看，当前，华人族群正在马来西亚的经济取贸易范畴中占领从导地位，也是对国度税收贡献最大的族群[6]。据统计，马来西亚近60万家中小型企业中华人控股企业跨越75%。这些企业不只占领了马来西亚工贸易机构的近九成，还供给了大量的就业岗亭，雇佣约马来西亚一半的劳动力生齿。而正在2024年4月福布斯发布的《2024马来西亚富豪榜》前十名中，有9报酬福建和广东籍华人家族，运营企业笼盖金融取投资、食物和饮料、制制业、电信业、建建取工程、房地产、博彩等多个行业。从对中国立场来看，新加坡尤索夫伊萨研究核心2024年最新平易近调成果显示，针对中美之间“选边坐”的平易近调问题，马来西亚受访者不只大都选择支撑中国，且支撑者占比（75。1%）正在东南亚十国中最高，高于印度尼西亚（73。2%）和老挝（70。1%）。

　　正在数字化转型范畴，为鼎力鞭策国度智能化和数字化转型，马来西亚连续推出《全国电子商务策略线》《十年数字经济蓝图——数字马来西亚》《数字》，不竭改善电子商务市场成长，稳步推进5G、大数据等数字根本设备扶植，推进数字经济成长。2021年至2024年上半年，马来西亚投资成长局已核准12个数据核心投资项目，投资额达902亿林吉特（约合209亿美元），亚马逊、英伟达、谷歌、微软、字节跳动、甲骨文等云厂商和科技巨头纷纷加大正在马投资，马来西亚无望成为区域数据核心的投资热土。

　　电子电器及汽车等为从导制制业。马来西亚制制业成长较早，具有优良工业根本，涵盖电子电气、汽车、化工、机械制制、食物饮料和橡胶等范畴，并正在集成电和半导体系体例制、汽车拆卸及出产方面具备必然财产集群和手艺实力。

　　就业市场向好，外籍劳工正在农业和建建业就业占比高。从走势看，马来西亚就业市场正在疫情期间蒙受冲击，赋闲率一度跨越5%，但低于国际金融危机程度。此后就业市场逐渐好转，赋闲率持续回落，至2024岁暮已下降至3。2%。从布局看，办事业从业人员占比跨越60%，其次为制制业，占比约20%。从身份看，非就业占比12。7%，较2016年的15。6%有所下降，且非正在农业、建建业中就业占比力着高于，但正在办事业占比则低于。按照世界银行《移平易近、从动化和马来西亚劳动力市场》（2024年11月）演讲，马来西亚外籍劳工多来自印尼、孟加拉国、尼泊尔等国度，次要处置建建、餐馆、工场、洁净、劳力等工做。

　　生齿布局不变、年轻化、受教育程度高、华裔正在生齿占比高。从总量来看，据马来西亚统计局最新数据，截至2024岁尾，马总生齿估计超3410万人，生齿增加率为1。9%。按照世界银行预测数据，当前马处于生齿上升期，距离生齿拐点仍有近50年距离。从春秋布局来看，2024年劳动生齿（15至64岁）占比70。2%，老年生齿（65岁以上）占比7。5%，春秋布局全体较为年轻，潜力大，且总扶养比仍处下降阶段，社会扶养承担较轻。从分布来看，2023年马来西亚城镇化率达78。4%，正在东南亚处较高程度，仅次于新加坡和文莱；同时，80%的生齿分布正在占河山面积37。5%的西马地域，东马面积更大，却生齿稀少。从受教育程度看，马来西亚的结合国教育指数正在东南亚地域排第二位，仅次于新加坡，但高于中国。从身份和族裔布局来看，总生齿中（Citizens）约3070万，非（ Non-citizens）340万[1]；正在中，马来裔占比70。4%，华裔占比22。4%，印度裔占比6。5%，其他族裔占比0。7%；非中，外籍劳工200。4万，占比58。9%，占总生齿的5。9%，超第三大平易近族印度裔生齿数量。

　　双边关系积厚流光，当前双边关系品级高。做为东南亚国度联盟（ASEAN）的创始国，马来西亚是最早同新中国建交的东友邦家之一，也是最早同中国成立全面计谋伙伴关系的东友邦家。马来西亚对华立场积极，努力于维持敌对的双边关系。两国于1974年5月31日正式成立交际关系，1999年签订关于将来双边合做框架的结合声明，2004年两国带领人就成长中马计谋性合做告竣共识，2013年成立全面计谋伙伴关系。2023年，中国取马来西亚颁布发表“共建中马命运配合体”。

　　马来西亚集成电和半导体财产起步于20世纪70年代美欧头部电子电气企业正在马投资设厂，马来西亚电子电气财产逐步成熟，当前已具备计较机设备、电视、电动汽车和智能电子产物拆卸能力，并成为全球主要的电子及电气制制业核心之一。特别是正在半导体和电子元器件出产方面，马来西亚已成为全球芯片制制的主要参取者。按照马来西亚国际商业暨工业部（MITI）和马来西亚半导体行业协会（MSIA）统计，截至2023年，马来西亚是第六大半导体出口国，其半导体占全球商业总额的7%，封测范畴则达13%，且马来西亚超越中国地域和日本为美国最大半导体供应商，占美国半导体进口的20%。而按照韩国商业投资推进机构（KOTRA）2024年12月发布的《全球半导体“出口类似指数”（ESI）演讲》，马来西亚已成为全球第五大半导体出口国。对马来西亚国内而言，半导体产物出口占马来西亚国内电子电气产物出口总额的62%，占总出口额的约25%。当前，马来西亚已提出“国度半导体财产计谋”（NSS），打算进一步将马来西亚打形成全球半导体核心。

　　国际账户顺差次要来自经常项目顺差。亚洲金融危机期间，马来西亚取印尼、泰国等东南亚经济体分歧，没有采纳IMF的看法，采纳扩张性财务政策和包罗本钱管制、固定汇率等外汇办理政接应对危机，正在了股市下跌和本钱项目大幅净流出之后，经常账户快速沉回顺差。此后，马来西亚全体维持经常账户持续顺差，本钱和金融账户呈净流出形态，但2008年金融危机之后，马来西亚经常账户顺差规模全体下降，本钱和金融账户差额规模也同步缩小。

　　林吉特当前仍面对贬值压力。近三年，马来西亚林吉特汇率兑美元年化波动率正在东南亚六国货泉中处于较高程度，仅次于泰铢。但2025年1月以来，美元指数维持高位，马来西亚林吉特汇率持续承压。

　　外商投资无平安审查，行业较少。从办法来看，目前，马来西亚没有针对外商间接投资的平安审查法式，也没有管制外资进入马来西亚的单一法令律例，只针对反合作和谈、市场安排地位这两种行为按照2012年实施的《合作2010》进行监管，此中对航空和通信两个特定行业的兼并或整合贸易行为有专属监管机构进行审查。从行业来看，自2009年马来西亚拔除相关外国投资者收购归并本国公司权益的《外国投资委员会》以来，马来西亚未对外国本钱准入做出，大部门范畴外国投资者可持有100%股权，工业培训、分销商业）中仍对外国投资者持股比例做出，这种股比往往表示为外国投资者最多持股70%，而马来西亚国平易近持股起码应达到30%。除相关股比，对于相关特殊行业，还需经马来西亚从管部分审批，经从管部分审议确定拟议投资能否合适响应的马来西亚供给的推进经济成长方针的要求。

　　间接投资全体呈本钱净流入，FDI次要来自亚太，九成流向办事业和制制业。马来西亚双向间接投资自1990年代起头逐渐堆集，正在1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年疫情期间呈现三次大幅下降，且2004至2015年间外国间接投资（FDI）持续小于对外间接投资（ODI），FDI存量以至一度小于ODI存量，成为间接投资净流出国。但2015年后，马来西亚企业对外间接投资程序放缓，再次转为间接投资净流入国。疫情后，马来西亚FDI和ODI规模均呈现较着恢复，2023年，ODI流量76。4亿美元，FDI流量86。5亿美元，为东南亚第三大对外投资来历国和第四大外资流入国，但距离第一大外资流入国和对外投资国新加坡的间接投资流量仍有较大距离。就FDI而言，马来西亚的FDI次要来自亚太地域，2023年前五大FDI来历地包罗新加坡、中国、日本、中国内地和韩国，此中美国对马间接投资正在2022年有大幅增加，2023年则回落至一般程度，中国对马间接投资正在2016、17年曾呈现高峰，近年有所回落；从行业分布来看，外国对马间接投资次要分布正在办事业（52%）和制制业（40。5%），此中办事业中又次要流向金融安全行业。

　　中马双边关系方面，高层互动频次高；双边商业增加强劲，2024年双边商业额增速高于中国进出口全体增速及中国取东盟双边商业增速，中国对马出口潜力商品包罗电子电器、机械设备和汽车零部件等，进口潜力商品则包罗半导体器件、石油及其成品、棕榈油及其成品和榴莲等热带生果；双向投资态势优良，中资次要投向制制业、房地产、根本设备和金融办事等行业，且制制业投资正由保守制制向高科技制制、新能源汽车、数字经济等新兴范畴扩展；正在马华人正在经济范畴影响力较强，2024年马来西亚正在中美“选边坐”平易近调中对华支撑度为东南亚地域最高，达75。1%。

　　外商投资全体以激励和优惠政策为从，性较少。外商投资办理轨制系统方面，马来西亚针对分歧业业的外商投资设置分歧的部分进行具体办理，次要投资从管部分包罗马来西亚投资、商业取工业部、外商投资委员会、投资成长局。马来西亚的外商投资政策以《1986年推进投资法》《1967年所得税法》《1967年关税法》《1972年发卖税法》《1976年国内税法》以及《1990年区法》等为法令根本，涵盖了对制制业、农业、旅逛业等范畴投资勾当的核准法式和各类政策办法，全体以激励和优惠政策为从，性政策较少。

　　马来西亚正从全球财产链转移中受益，中美为马前三大商业伙伴。从商业伙伴看，马来西亚次要商业伙伴为中国[2]（16。8%）、新加坡（13。8%）、美国（11。3%）、日本、韩国、印度尼西亚、泰国等亚太经济体。此中，2024年，中国为马来西亚第三大出口目标地和第一猛进口来历地；2010年以来，中马商业规模快速增加，此中马来西亚自中国进口额较2010年增加两倍，对中国出口增加1倍；马来西亚次要自中国进口机电和音像设备及其零配件（占自中国进口总额的34。6%）、钢铝贱金属及其成品、杂项成品等商品，向中国出口机电和音像设备及其零配件（占向中国出口总额的39。5%）、矿产物、塑料橡胶和化工品等商品。2024年，美国已超越中国成为马来西亚的第二大出口目标地，同时为马来西亚的第三猛进口来历地；马美商业自2020年起头呈现较着增加，马美商业正在马来西亚对外商业中的比沉也由2019年的9。0%上升至2024年的11。3%；马来西亚次要向美国进、出口电辅音像、电脑及其零部件以及机械设备等。2024年，马中商业总额正在马来西亚对外商业中所占比沉仍较着高于马美商业额占比。跟着全球财产链供应链加快沉塑，马来西亚正在交际上同中美连结优良关系的同时，将继续抓住机缘，加强取中美的经贸联系，持续扩大自华进口和对美出口，勤奋提拔本国正在此轮财产链调整转移和中良图谋合作中的收益。

　　国度根基环境方面，马来西亚地舆优胜，天然资本丰硕；生齿布局不变、年轻化，受教育程度高，华裔为第二富家裔，占比1/5；就业市场向好，外籍劳工正在农业和建建业中的就业占比高。

　　[4]按照2003年9月中马两国签订的《关于雇用中国劳务人员合做谅解备忘录》，马来西亚许诺向中国古建建、制瓷、木器加工、家具制制等四个行业的劳务市场，但因为薪资较低及敌手艺劳务定位的认识分歧，双边劳务合做未获得无效开展。当前，中国正在马公司次要正在栖身准证（Residence Pass）机制下以承包工程带脱手艺劳务输出和派出少量手艺特长劳务人员‌。

　　实行有办理的浮动汇率轨制。1997年亚洲金融危机沉创马来西亚金融系统，该国起头实施固定汇率轨制。跟着经济情况好转、外汇管制逐渐放宽，2005年起实行浮动汇率轨制，由市场供需决定汇率走势，但马来西亚央行会当令进行外汇干涉以避免汇率大幅波动国内经济勾当，因而，马来西亚现实上实行的是矫捷办理的浮动汇率轨制。纵不雅马来西亚林吉特兑美元汇率汗青走势，次要影响要素包罗全球及本国经济情况、国际金融（取次要经济体的政策利差）、通缩程度、油气价钱（马来西亚为油气出口国），以及马央行的外汇干涉。

　　经济成长起步于1960年代，高速增加于1985年至1996年。马来西亚经济起步于1960年代中期，通过充实操纵本国油气、橡胶资本劣势，紧抓日本、欧美汽车和电子工业财产转移以及石油危机等大商品价钱周期机缘，正在1970年代和1987至1996年期间经济实现高速增加，国平易近收入快速提高。1997年亚洲金融危机、2008年国际金融危机和2020年疫情为近三十年来马经济面对的次要冲击。

　　2005年当前，林吉特兑美元汇率存正在三次大幅贬值，别离为2008年全球金融危机、2014至15年大商品价钱危机以及2022年至24年美联储强劲加息周期。从波动率来看，2005年后林吉特兑美元汇率波动率正在取东南亚六国货泉种处于较高程度，此中正在2014至15年大商品价钱危机期间波动率大幅上升。

　　货泉轨制取货泉政策框架。马来西亚的地方银行是马来西亚国度银行（Bank Negara Malaysia ，简称BNM），下设货泉政策委员会（Monetary Policy Committee，简称MPC）担任制定货泉政策。当前，马来西亚的货泉政策方针多元化，包罗推进货泉不变和金融不变，支撑可持续经济增加。马来西亚货泉政策操做机制是利率导向制，自2004年起头，隔夜政策利率（Overnight Policy Rate，简称OPR）为政策利率。OPR曾正在2006年4月至2008年12月期间维持最高程度3。5%以节制通缩，正在疫情期间曾一度下调至1。75%的最低程度以刺激经济，当前则不变正在3。0%的程度。正在货泉政策决策方面，MPC每年至多召开6次会议，按照国际国内经济形势和物价环境决定能否调整OPR。同时，马来西亚央行采用多种货泉政策东西使平均隔夜银行同业拆借利率（AOIR）不变正在OPR附近，以银行间市场有脚够的流动性。为防止AOIR过度波动，马来西亚央行正在OPR和常备便当（Standing Facilities）四周设置±25 个基点的利率走廊，并以此向银行间机构供给贷款和存款便当。货泉市场东西方面，无典质间接告贷（Uncollateralised Direct Borrowings）和伊斯兰单据（Al-Wadiah concept）是马来西亚央行次要的市场操做东西，刊行地方银行单据（Bank Negara Monetary Notes，BNMNs）也是央行对冲市场流动性的东西之一。

　　[1]据马来西亚统计局生齿预测演讲，“非”指统计年度正在马栖身6个月或以上的非马来籍人士，无正式身份证，也不享有福利和选举投票等相关权益。非公要由外籍劳工形成，还包罗未按要求完成国平易近登记的非外籍劳工，如并不工做但也未进行登记，或因年长、言语分歧、识字不多而未进行登记的外籍人士，以及未及时更新登记的原。

　　国内政局全体较稳，但存变更要素。当前，马来西亚政局总体不变，政策持续性较好。2022年12月后，由人平易近党（PKR，由总理安瓦尔·易卜拉欣带领）、步履党（DAP）和国度诚信党（AMANAH）构成的“但愿联盟”取原执政的巫统（UMNO）构成连合上台，安瓦尔成为总理。但2024年下半年以来，连合正表里。内部方面，“但愿联盟”和巫统（UMNO）两大执政联盟的裂痕有所加深，次要要素是马贸工部长兼巫统最高理事拟从巫统插手人平易近党。外部方面，安瓦尔的肃贪抽象正正在被质疑。2022年全国巫统贪腐问题曾是“但愿联盟”的次要竞选议题，但后来安瓦尔选择取巫统合做组府激发质疑，而近日两位巫统主要涉贪人员被法院鉴定无罪或撤销控状进一步加剧了对安瓦尔肃贪立场的猜测。2025年，该国政坛可能争议不竭，的不变也将面对更多变数。

　　债国际化程度较高，但活跃度和收益率处于地域中等程度。就债券规模、刻日、投资者和买卖活跃度来看，截至2024年第4季度，存量债规模2729。1亿美元，取泰国相当，低于印度尼西亚，高于菲律宾；刻日次要集中正在10年以内，此中1至3年债券占比18。9%；外国投资者占比23%，高于印度尼西亚、菲律宾和泰国，反映了该国债券市场的全球化程度和性；买卖活跃度（以国债现券换手率权衡）低于地域内的印度尼西亚、新加坡，高于泰国。就债收益率程度来看，马来西亚十年期国债表面收益率正在3。8%（截至2025年2月26日，下同），低于印度尼西亚（7%）、菲律宾（6%）和美国（4。6%），高于泰国（2%）、新加坡（2。5%）和越南（2。5%），全体处于地域中等程度；马10年期国债表面收益率取美国10年期国债收益率走势连结较高的相关性（0。66），区内仅次于新加坡（0。77），当前取美国10年期国债利差-75bps，处于汗青较低程度，而2014至2022年间利差持续高于100bps；现实收益率（以表面收益率减总体通缩率权衡）正在2。1%摆布，经汇率对冲后的表面收益率则正在2。8%摆布，均属于地域中等程度，且均低于印度尼西亚和菲律宾。全体来看，马来西亚债市场国际化程度高，但活跃度和收益率处于地域中等程度，且取美债连结较高的相关性。

　　财务政策连结宏不雅稳健。2024年马来西亚继续财务整理大标的目的，财务收入和收入同比均下降，同时财务赤字规模和赤字率继续下降。2025财年，马来西亚财务预算收入总额4210亿林吉特，虽创下汗青新高，但通过添加税收，财务赤字规模下降至813亿林吉特，赤字率也将从2024年的4。3%下降至3。8%，表白仍持续采纳稳健的财务政策。

　　双边协定签订全面。当前，中马两国已签订双边投资协定、避免双沉纳税协定等经贸协定。2009年以来，中马持续续签双边本币交换和谈以便当双边商业和投资，2021年11月本币交换规模为1800亿元人平易近币/1100亿马来西亚林吉特，无效期三年，经两边同意能够展期。此外，中马2017年签订“一带一”合做谅解备忘录和融资指点准绳等。

　　[2]本演讲中涉及中国的数据统计均为中国内地数据，不包罗中国地域、中国澳门地域和中国地域的数据，特此申明。

　　经常和本钱项下外汇进出度较高。按照马来西亚外汇管制条例，正在马来西亚注册的外国企业能够正在本地贸易银行开设外汇账户，用于国际贸易往来领取；正在马来西亚工做的外国人，其的税后收入可全数转往国外；外汇汇出马来西亚不需缴纳出格税金；外汇进出马来西亚需要核准，准绳上外国正在入境或离境时照顾跨越1万美元或等值的其他货泉，需向海关申报。

　　宏不雅政策方面，实施多元方针、利率导向货泉政策轨制，当前货泉政策基调全体偏紧，尚未降息，通缩管理结果优良；实施浮动汇率轨制，外汇进出度较高，本币汇率波动较大，但央行会对外汇市场进行矫捷干涉；当前财务政策连结宏不雅稳健，债权问题值得关心；马来西亚的从权信用评级正在东南亚地域处于中等偏高程度；短期偿债风险偏低，债国际化程度高，但买卖活跃度和收益率处于地域中等程度；财产政策努力于加快经济布局转型，鞭策保守财产升级并成长高附加值制制业，提拔全球价值链合作力，能源、数字经济及半导体财产为沉点支撑财产；外资政策全体以激励优惠吸引政策为从，性政策较少，无外资平安审查法式，通信、批发零售、安全、银行、油气存股权比例，此中外资准绳上最多可持有投资银行、现有伊斯兰银行70%股权，经央行个案审批可冲破，外国银行可正在马全国开设4家分支机构；劳工政策激励当地雇佣，但吸引海外手艺人才正在马工做。

　　全球地缘日趋复杂，商业从义昂首，全球财产链加快沉塑，东南亚地域正在全球商业投资流向中的感化日益凸显。马来西亚正在交际上取中美交好，强化对外商业和吸引投资，提拔半导体等劣势财产正在全球财产链中的合作力。本文系统梳理马来西亚的根基国情、场面地步、经济布局和现状、宏不雅政策（包罗货泉、外汇、财务、财产、投资、劳工政策）和中马关系，为理解取评估马来西亚投资机缘取风险供给参考。

　　实行君从立宪的体系体例。马来西亚的体系体例沿袭自英国，当前为君从立宪议会制的联邦国度，由13个州构成。施行三权分立轨制。最高立法机构由最高元首、和构成，最高元首为国度领袖、伊斯兰教兼武拆部队统帅，由9个州的世袭苏丹轮番担任，任期5年且不得蝉联；议员由全国13个州议会选举和最高元首按照内阁保举委任；议员由通过五年一届的选举发生，大都党组阁。最高行归属内阁，由总理带领，向担任，总来由最高元首委任大都党担任，内阁从选出，每届最长任期5年。最高司法权归属联邦法庭。值得申明的是，马来西亚有两律来历，国度（马来西亚最高法令）和伊斯兰法（仅合用于穆斯林），后者由州实施，注释因地而异。

　　经常账户以货色商业顺差为从。马来西亚经常账户余额为国际出入顺差的次要来历，此中货色商业是经常账户顺差的次要来历。正在办事商业项下，马来西亚持续呈逆差形态，逆差次要来自交通运输、其他贸易、学问产权和安全养老办事。正在初度收入项下，雇员报答和投资收益均呈现逆差。二次收入（即居平易近取非居平易近之间经常的现金和实物转移）规模较小，也呈小额逆差。

　　财产布局以办事业为从。2023年，马来西亚三大财产占P比沉别离为6。4%、33。3%和59。2%。此中，第一财产产物以经济做物为从，次要有棕榈油、橡胶、可可、稻米、胡椒、烟草、菠萝、茶叶等；第二财产次要包罗采矿业、制制业和建建业，制制业产值占P的23。4%，次要部分包罗电子、石油、机械、钢铁、化工及汽车制制等；办事业是国平易近经济中最大财产部分，接收就业人数占马雇用员工总数跨越六成，此中零售餐饮为次要的办事业部分。

　　经济外贸依赖度较高。马来西亚经济具有较着的出口导向型特点，外贸依赖度较高。自1988年起头，马来西亚对外商业总额占P比沉持续高于100%，2000年一度高达192%，此后持续回落，2015年拖120%，近年来外贸依赖度又有所回升，连结正在150%摆布。

　　油气、橡胶等天然资本丰硕。马来西亚石油储量丰硕，是亚太地域次要的石油和天然气出产国之一，其石油产量正在东南亚地域位居第二，仅次于印度尼西亚。同时，铁、金、钨、煤、铝土、锰等矿产储量也较为丰硕。马来西亚也是全球主要的天然橡胶出产国和东南亚主要的汽车轮胎出产国和出口国。此外，马棕油和胡椒产量和出口量也居世界前列，另盛产热带硬木。

　　劳工政策激励当地雇佣，但吸引海外高手艺人才正在马工做。马来西亚激励各类公司培训和利用当地员工，但因国内劳动力欠缺，答应正在部门行业雇用外国劳工。目前，马来西亚对建建业、种植业、农业、办事业、制制业5个范畴外籍劳工，答应自15个国度和地域引入通俗劳务，但尚未对中国全面通俗劳务市场，只答应正在特定前提下引进少量中国手艺工人[4]。外资公司可雇用外籍员工担任公司办理职务，也可将某些次要职位永世保留给外国人，但外国人正在马来西亚工做必需获得工做许可，工做许可上会出格说明务工品种和雇从名称，依手续来马劳工如处置分歧工做或为分歧雇从工做，将一律被视为不法劳工。此外，2017年马来西亚起头落实“雇从强制义务制”（EMC），要求雇从必需全额领取外劳人头税，不得再扣减外劳薪水以领取税费，以确保雇从承担对所聘用外劳自申请来马至归国期间所有义务。但同时，当前马来西亚已推出栖身准证（Residence Pass）机制，以便外籍人才正在马更地持久工做，栖身准证无效期长达10年，间接登记正在小我名下，不受雇从单元。全体来看，马来西亚对外国劳工政策和较为复杂，正在外国劳工数量、来历国、特定行业等方面较多，但激励外国高手艺人才正在马工做。

　　对外商业近年增加强劲，次要出口本钱品和能化产物，进口制制用设备和根本原材料。从商业规模看，1990年至2008年金融危机迸发前，马来西亚对外商业呈不变增加态势，金融危机后进出口增加迟缓，至2021年再度呈现快速增加，此中2022年出口创下2523亿美元的汗青最高值。2024年，马来西亚进、出口总额别离为2995。9亿美元和3295。1亿美元，同比别离增加12。8%和5。3%，此中进口规模创下汗青新高。从商业均衡看，2000年当前，马来西亚对外商业连结不变顺差，规模连结正在30-50亿美元区间。从商品布局看，马来西亚次要出口商品包罗电子电器设备、通信、办公等本钱品，以及石油、天然气、化工及棕榈油等能化产物，次要进口商品则包罗电子和通信设备、工业用机械设备和仪器，以及石油、有色金属和钢铁等原材料。

　　“两国双园”扶植持续推进。马中“两国双园”是中国－东盟计谋合做框架下的标记性项目，是由位于中国广西钦州的“中马钦州财产园”取位于马来西亚彭亨州关丹的“马中关丹财产园”以姊妹工业园形式开展的双边经贸合做项目。此中，“马中关丹财产园”于2013年2月启动，规划面积约14平方公里，打算依托奇特口岸劣势以及地处东友邦家核心的区位劣势，操纵马来西亚丰硕的资本、完美的配套设备、便当的交通收集和优胜的天然，鼎力成长口岸物流及临港财产，勤奋扶植成为马来西亚对外的东部分户、高程度的现代制制业集群和物流，扶植中国—东盟区域经济合做的示范区。截至2024年6月，园区已完成开辟10平方公里，累计完成开辟投资约17亿元人平易近币，招商入园签约项目13个，和谈投资超460亿元，此中已投产项目4个，正在建项目4个，签约项目5个，完成财产投资约137亿元，创制15000个姑且就业岗亭和5000个持久就业岗亭，带动关丹港新增吞吐量1000多万吨。目前已入驻园区的企业和项目录要有：结合钢铁一、二期项目、新迪轮胎、建晖纸业、中国港湾等[5]。

　　地区分布。正在马华人是马来半岛和沙巴的第二富家裔，是沙捞越的第三富家群。从城市分布来看，正在马华人次要集中正在槟城、吉隆坡、乔治市、怡保、新山、古晋、亚庇和马六甲等。

　　表里要素帮力2024年宏不雅经济超预期增加。2024年，正在全球经济苏醒、次要经济体增加目标趋好、电子产物周期回暖等外部要素，以及国内消费和投资增加期强劲等国内要素的配合感化下，马来西亚经济表示强劲，全年现实P增加5。03%，正在东南亚次要经济体中位居第四位，低于越南（7。1%）、菲律宾（5。6%）和印度尼西亚（5。1%）。

　　地舆优胜。马来西亚地处东南亚，由马来半岛南部的马来亚（即西马来西亚）和位于加里曼丹岛北部的沙捞越、沙巴（即东马来西亚）构成，北取泰邦交界，南取新加坡隔柔佛海峡相望，东临中国南海、菲律宾，西濒马六甲海峡，南取新加坡、印度尼西亚、文莱相邻。河山总面积约33万平方公里，铁贯穿半岛南北。

　　将来经济增加前景继续向好。增加方面，2024年马来西亚经济超预期增加使得各大国际组织纷纷上调对其2024年和2025年经济增加预期。2024年12月，亚洲开辟银行（ADB）《亚洲成长前景》演讲将马来西亚2024年现实P增速上调0。5个百分点至5。0%，并预测2025年经济增加4。6%，高于亚洲全体经济增加预测。2025年1月，国际货泉组织（IMF）《世界经济瞻望》对马来西亚2024年和2025年经济增速预测值别离为5。0%和4。7%，较2024年10月预测值别离上调0。2和0。3个百分点，不只高于全球平均增速，也高于新兴市场取成长中经济体平均增速。具体来看，根本设备投资项目，包罗公积金轨制、最低工资和上调正在内的收入支撑办法，以及入境旅逛苏醒势头延续，均无望继续支撑就业并提振消费；全球科技周期仍处繁荣阶段，无望继续牵引出口和制制业扩张；而全球数字转型和马的数字财产政策也将对投资发生推进感化。通缩方面，包罗柴油补助合理化等正在内的补助打消办法可能帮力通缩反弹，估计2025年通缩将呈上升趋向，但大要率不会冲破3。0%程度。货泉和汇率政策方面，正在当前全球政策不确定性和金融市场波动性加剧的大布景下，马来西亚央行可能更倾向维持货泉政策不变性，并可能继续通过度析使用外汇市场干涉及激励资金汇回等办法对林吉特汇率构成支持，避免本币汇率大幅波动对国内经济增加态势构成扰动。

　　外资激励政策以税收减免为从。从办法来看，马来西亚的外商投资激励政策和优惠办法次要以税务减免形式呈现，分为间接税激励和间接税激励两种。间接税激励是指对必然期间内的所得税进行部门或全数减免；间接税激励则免得除进口税、发卖税或国内税形式呈现。从行业来看，马来西亚一曲以来都激励外资进入其国内的高科技范畴及出口导向型的出产制制类企业，目前可以或许享受优惠政策的行业次要有半导体、电子电气、光电科技、纳米手艺、医药、医疗设备、专业医学、纸浆成品、木材、橡胶成品、纺织、石油化工、钢铁、有色金属、可再生能源、交通设备及部件、机械设备及部件等。受马来西亚激励成长的行业，外国投资者均能够具有100%的股权。

　　财产政策努力于加快经济布局转型，提拔正在全球价值链中的合作力。近年来，马来西亚正努力于加快经济布局转型，鞭策保守财产升级并成长高附加值制制业，提拔其正在全球价值链的合作力。马沉点支撑和优先成长的财产包罗绿色可持续能源、数字经济、航空航天、医药制制等。2023年以来，马来西亚正在“昌明大马”执政的根本上提出“昌明经济”框架，并推出多项复兴经济办法，包罗“2030年新工业大蓝图”（NIMP 2030）、“国度能源转型线图”（NETR）和“国度半导体财产计谋”（NSS）等，加快鞭策工业转型升级，推进数字和绿色经济成长。

　　态势方面，当前马国内政局全体较稳，但安瓦尔带领的“但愿联盟”取“巫统”的合做关系正呈现裂痕，对反腐立场也多存思疑；马对外关系立脚东盟地域，并沉视正在中美之间维持大国均衡，“选边坐”。

　　前景瞻望方面，2025年，方面需关心马来西亚连合的不变性问题。经济方面，收入支撑办法和入境旅逛无望继续支撑就业并提振消费，仍处繁荣阶段的全球科技周期有帮于出口，财产政策持续落地也将进一步推进投资，从而全体帮力宏不雅经济继续连结较高增速，国际次要经济机构近期也均上调对马增速预测。但同时，增加前景可能受外部政策和需求不确定性，以及大商品出产低于预期等风险峻素影响。此中，美国商业从义政策、美联储货泉政策转向、次要商业伙伴经济增加乏力是次要的外部风险来历。具体经贸投资运营方面，需关心马分歧地域间政策差别、项目用工限制、当地化运营、中企同质化合作、经马出口政策风险等性要素。

　　双边商业增势强劲，前景优良。近年来，中马两国经贸关系成长势头优良。从地位来看，自2009年来，中国持续16年成为马来西亚第一大商业伙伴，同时也是马来西亚第一猛进口来历地及第二大出口目标地。马来西亚则是中国正在东盟第二大商业伙伴、第二大出口目标地和第一猛进口来历国。从规模来看，据中国海关统计（下同），两国双边商业额从建交时不脚2亿美元攀升至2024年的2120。0亿美元，增加了1000多倍。从商品布局来看，中国对马来西亚出口前五大类商品为机电和音像设备及其零配件、贱金属及其成品、杂项成品、纺织原料及成品、塑料和橡胶及其成品，自马来西亚进口前五大类商品为矿产物、机电和音像设备及其零配件、贱金属及其成品、塑料和橡胶及其成品、化工产物。从增加态势来看，2024年，中马商业额2120。0亿美元，同比增加10。9%。此中，中国对马来西亚出口1013。2亿美元，同比增加12。6%，次要增加商品为机电和音像成品、车辆；自马来西亚进口1106。7亿美元，同比增加7。7%，次要增加商品为矿产物、贱金属、塑料橡胶及其成品，以及木材和纸成品等；中国对马录得商业逆差93。5亿美元，较2023年下降四分之一。中马商业增势强劲，增速不只高于中国进出口全体增速，也高于中国取东盟双边商业增速。从商业前景来看，跟着全球第五次财产转移和财产链供应链沉构加快推进，中马商业仍有较大增加空间。此中，中国对马来西亚出口潜力商品包罗电子电器、机械设备和汽车零部件等，而进口潜力商品则包罗半导体器件、石油及其成品、棕榈油及其成品和榴莲等热带生果。

　　双向投资态势优良。马来西亚是中国企业沉点投资的海外市场之一。跟着“一带一”的推进，越来越多的中国企业选择正在马来西亚开展营业。按照马来西亚投资成长局（MIDA）的数据，中国对马来西亚的投资项目达到288个，间接投资达到33。9亿美元，占马来西亚总FDI的21。4%，成为马来西亚前五大外国间接投资（FDI）来历国之一。中资企业正在马来西亚的投资次要集中正在制制业、房地产、根本设备和金融办事等范畴。而按照2024年度《中国对外间接投资统计公报》，2023年中国对马间接投资流量为14。3亿美元，正在中国对外间接投资流量前20位国度（地域）中排名第13位，占比0。8%。截至2023岁暮，中国对马间接投资存量为134。8亿美元，正在中国对外间接投资存量前20位国度（地域）中排名第15位，占比0。5%，正在东南亚排第四。2023年，中国企业正在马工程承包新签合同额62。2亿美元，完成停业额73。9亿美元，正在建项目录要集中正在铁、桥梁、新能源、工业厂房等范畴，正在公、地铁、轻轨、通信等范畴亦有新进展。

　　正在马中企制制业投资持续升级。目前，正在马中资企业次要分布于商业、能源矿产、建建取房地产、纺织、基建、机械制制、电子电信取科技等范畴。近年来，中国对马来西亚制制业投资正由保守制制业向高科技产物制制、新能源汽车、数字经济等新兴范畴扩展。此中，中企对马新能源汽车财产投资包罗吉利2017年收购了宝腾49。9%股份，奇瑞、长城、比亚迪等也已正在马设立出产。同时，湛蓝锂芯和亿纬锂能等电池企业，天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等光伏、氢能企业均已正在马投资设厂。此外，如华为、中兴、小米、海康威视等电子消息取科技企业也正在马设有研发和制制核心，阿里巴巴、腾讯和字节跳动等都正在马来西亚积极投资AI数据核心。正在马来西亚的中资银行则次要有中国银行、中国工商银行和中国扶植银行。

　　当前两边高层互动频密。当前，中马关系进入新的汗青成长阶段，正正在野着共建中马命运配合体的方针稳步前行。2024年为中马建交50周年暨“中马敌对年”。2024年6月20日，两国颁发《中华人平易近国和马来西亚关于深化提拔全面计谋伙伴关系、共建中马命运配合体的结合声明》，包罗支撑两边互免签证，以及将来五年加强经贸合做、数字经济、绿色成长、高档外教育及文化旅逛相关合做的多项谅解备忘录。中马两国对相互的免签政策将别离耽误至2025岁尾和2026岁尾，为人员往来供给更多便当。

　　正在马华人概况。按照中国商务部《对外投资合做国别（地域）指南》拾掇，马来西亚为全球第三大华人分布国度，仅次于印度尼西亚（约1350万人，占比5%）和泰国（约900万人，占比12-14%），跨越美国（约510万人，占比5%）和新加坡（约295万人，占比74%）。据马来西亚统计局《2024年本地生齿预测》演讲，截至2024岁尾，正在马华人约688万，较上年预测下降68万，占总生齿的比沉也由上年的22。6下降0。2个百分点至22。4%，下降为持续第五年下降。当前，华裔正在马生齿占比仅次于马来裔（70。4%）。

　　正在能源转型范畴，马来西亚推出了包罗新能源汽车购买税减免政策打算（2025年全年对全进口电动汽车免征30%的进口关税及90%的消费税）等财产支撑政策，力争成为东南亚新能源汽车出产核心和消费市场。

　　当前现实P位居地域第六，人均I接近高收入国度程度。从经济规模来看，按照世界银行数据，2023年马来西亚现实国内出产总值（P）约3997亿美元，同比增加3。6%，为东南亚第六大经济体。同年，该国人均GNI约11649美元，位居东南亚第三，仅次于新加坡和文莱，且接近高收入国度程度。

　　经济面对“中等收入圈套”（Middle Income Trap）挑和。马来西亚自1980年起就达到了中等收入国度尺度，但至今未跨越高收入国度尺度，且存正在分化（基尼系数地域第一）、财产升级迟缓等其他落入“中等收入圈套”国度的遍及问题。当前学界对马可能落入“中等收入圈套”的成因阐发次要可分为金融系统失误、财产转型升级失败以及政企关系管理失效三种概念。第一种概念认为马来西亚正在亚洲金融危机时的金融系统导致中小企业融资坚苦，无法充实阐扬鞭策经济增加的感化。第二种概念认为马来西亚财产政策无法继续鞭策本土制制实现手艺立异，以至过早去工业化导致财产布局失衡、升级失败。第三种概念则认为该国政企互动模式私家企业立异，并导致本土着土偶才外流，无法帮推财产升级。

　　外资投资体例多样。外商可间接正在马来西亚投资设立各类企业，开展营业。间接投资包罗现金投入、设备入股、手艺合做以及特许权等。马来西亚答应外资收购当地注册企业股份，并购本地企业。一般而言，正在制制业、采矿业、超等多地位公司、伊斯兰银行等范畴，以及激励外商投资的五大经济成长走廊，外资可获得100%股份；马来西亚还先后撤销了27个办事业分支范畴和上市公司30%的股权配额，进一步了办事业和金融业。外资正在马来西亚开展并购，分歧范畴由相关从管部分决定，例如制制业由贸工部核准，国内商业、合做社取消费保障部担任曲销、零售批发业，国度银行及财务部担任金融业，包罗银行、安全等，通信及多部担任电讯业。

　　国别概况全体评估。国度根基环境方面，地舆优胜，天然资本丰硕，生齿布局不变、年轻化，但人均收入和受教育程度较高。态势方面，国内政局全体较稳，但存变更要素，对外关系立脚东盟，并沉视大国均衡。宏不雅经济方面，经济布局以办事业为从，具有出口导向特点，汽车和半导体为劣势财产；2024年正在表里要素帮力下经济实现超预期增加。宏不雅政策方面，货泉政策偏紧，通缩管理结果优良；财务政策连结宏不雅稳健，债权问题值得关心，但全体偿债风险较低；财产政策聚焦经济转型升级，能源、数字经济及半导体成长为沉点支撑财产；实施有办理的浮动汇率轨制，本币具有必然的波动性；投资政策方面侧沉吸引外国投资；劳工政策激励当地雇佣，但支撑外国高手艺劳工正在马工做。中马双边关系方面，关系高层互动频次高，双边商业增加强劲，双向投资态势优良，华人正在贸易范畴影响力较强。

　　风险提醒。方面，2025年，需关心马来西亚总理安瓦尔带领的连合的不变性问题。经济方面，宏不雅经济增加前景则可能遭到外部政策和需求的不确定性，以及大商品出产低于预期等风险的影响。此中，美国商业从义政策、美联储货泉政策转向、次要商业伙伴经济增加乏力是次要的外部风险来历。经贸投资运营方面，马来西亚地域间政策差别及行政效率偏低，项目用工和企业引进高端人才仍正在面对诸多瓶颈和限制，企业或项目当地化运营面对文化融合难题，同时中资企业之间同质化合作加剧，产物正在马拆卸加工再出口面对的政策风险等不确定性增加等，均是中国企业处置商业和进行投资运营时需认实看待的风险峻素。

　　马来西亚地处东南亚核心地带，毗连海上东盟（ASEAN，简称东盟）和陆上东盟，是进入东盟市场和前去中东、澳新的枢纽。本演讲对马来西亚的根基环境、场面地步、经济布局和现状、宏不雅政策（包罗货泉、外汇、财务、财产、投资、劳工政策）和中马政经关系进行梳理，为理解取评估马来西亚投资机缘取风险供给参考。

　　正在半导体范畴，马来西亚继续推进其半导体扶植想谋结构，包罗拟定全面的半导体计谋蓝图以确保该国继续成为半导体财产的主要投资目标地，并打算通过扶植东南亚最大的集成电设想园区（雪兰莪核心）让该国进一步成长成全球集成电设想财产核心。2024年5月发布的“国度半导体财产计谋”（NSS）打算间接向该国半导体财产供给至多250亿令吉（约合53亿美元某人平易近币385。3亿元）的补助，吸引至多5000亿令吉（约合1062亿美元某人平易近币7705亿元）的本土及外国企业向芯片设想、先辈封拆和半导体系体例制设备等环节范畴进行投资，成立至多 10 家本土芯片设想和先辈封拆公司和至多 100 家本土半导体相关公司，并通过取世界一流大学和企业的研发合做、培训和提高6万名高技术工程师，将马成长成为全球半导体研发和出产核心。

　　马来西亚汽车业起步于20世纪60年代初欧美及日本汽车企业正在马投资设厂进行汽车零配件出产及拆卸，颠末持久成长具备了较为成熟的汽车拆卸和零配件出产能力，1980年代初起头成立本土汽车厂及自从汽车品牌，上下逛财产链进一步成长，熟练财产工人逐渐堆集，当前已成为东南亚最先辈的整车制制商之一。目前马来西亚汽车产量和销量均位于东盟前列。按照马来西亚汽车工业协会（AAF）数据，2023年，马来西亚汽车产量共77。4万辆，同比增加10%，再创汗青新高，正在东南亚市场排名第三，仅次于泰国（183。5万辆）和印度尼西亚（139。6万辆）；同年总销量79。9万辆，同比增加11%，持续第二年冲破70万辆，正在东南亚市场排名第二，仅次于印度尼西亚（100。6万辆）。马来西亚汽车制制以国内发卖为从，此中本土品牌市场份额约六成，日系车占三成摆布，中国品牌市场份额较低。当前，马来西亚正鼎力搀扶汽车电动化转型，已出台一系列优惠政策和补助办法，并提出2030年电动汽车占新车发卖比例达到15%的方针，吸引了包罗中国正在内诸多国际新能源汽车企业进入。

　　宏不雅经济方面，当前经济规模位居地域第六、人均GNI接近高收入国度程度，但尚未逾越“中等收入圈套”，2024年宏不雅经济正在表里要素帮力下经济实现超预期增加；宏不雅经济为消费驱动型，财产布局以办事业为从，汽车和半导体为劣势制制财产；对外经济呈经常账户顺差形态，具有出口导向特点，且外贸依赖度较高，新加坡、中国和美国为其前三大商业伙伴，当前马中商业正在马对外商业中占比力着高于马美商业，但后者2020年以来已有上升态势；间接投资方面为东南亚第三大ODI来历地和第四大FDI目标地，FDI次要流向办事业和制制业，中国为马主要外资来历地，美国对马间接投资波动较大。

　　近期货泉政策偏紧，通缩管理结果优良。2024年以来，马来西亚通缩全体延续走低态势。2024年6月，马颁布发表打消大部门地域柴油补助，价钱随国际油价浮动，但同时采纳诸多应对办法以削减该政策对企业的冲击，因而2024年总体和焦点CPI呈现先上升后下降走势，全年全体通缩率1。8%，低于该国央行2。0%-3。0%的通缩方针区间下限。取此同时，为应对外部缓解的不确定性，曲至2025年1月22日议息会议竣事，马来西亚央行持续十次会议决定维持政策利率3。0%不变，利率程度持续高于总体CPI，且取东南亚地域其他次要经济体比拟，尚未降息历程，货泉政策全体偏紧。

　　对外关系立脚东盟，沉视大国均衡。马来西亚是结合国、环印度洋区域合做联盟、亚洲承平洋经贸合做组织、英联邦、不结盟活动、伊斯兰会议组织的国，也是东盟的开办国之一。2025年，马来西亚将担任东盟轮值国，打算优先成长东盟电网和鞭策数字化以推进东盟内部商业成长，同时勤奋鞭策缅甸问题的处理，并力图正在东盟中立性和取全球次要大国连结均衡关系的同时，操纵其国地位鞭策东盟取金砖国度等新兴经济体的联系。正在大国关系方面，马来西亚大国均衡政策，“选边坐”。正在2025年1月加入达沃斯世界经济论坛时，安瓦尔暗示，马来西亚像所有东友邦家一样，将继续成长取美国的关系，也将取另一个正在当地域日益主要的伙伴——中国成长关系，从意继续和加强东盟的地域核心地位。

　　[3]短期外债指合同刻日正在1年或1年以下的债权，以及合同刻日正在1年以上、将来1年内到期的债权。

　　债权率超国际鉴戒线，但债权布局较为合理，偿付风险较低。2023年下半年以来，马来西亚债权占P比沉已跨越60%的国际鉴戒线年继续上升，并正在地域内处于仅次于新加坡程度，但该国仍将债权率正在中期内降至60%以下的管理方针。就债权全体类型、刻日、币种、债务人布局来看，99。8%的债权为债，贷款占比仅为0。2%；持久债权占比跨越95%，短期债权[3]占比低于5%；绝大大都为本币债权，外币债权占比低于5%；外国债权人正在债中的占比近年来正在20-25%摆布程度。全体来看，马来西亚债权全体布局合理，短期偿付风险较低。

　　需求布局为消费从导型。马来西亚需求布局一曲为消费从导型，消费占P比沉一直高于50%；亚洲金融危机前，投资占P比沉持续上升，净出口占比力小；危机后，投资占比下降并不变正在25%摆布程度，净出口对国平易近经济增加贡献较着提拔，消费占比也有所回升；2014年大商品周期竣事，油气价钱回落，马来西亚净出口对经济的贡献也随之下降。当前，消费占马来西亚P比沉跨越70%，投资占比近25%，净出口占比力小，约5%。从细项看，私家消费占P比沉跨越60%，消费占比正在10%-15%之间；固定资产投资占P比沉正在20%摆布，但较亚洲金融危机前有较着下降；进、出口总额占P比沉均正在65%-70%摆布。但现实上马来西亚对外商业总额占P比沉接近150%，是典型的出口导向型经济（细致阐发见3。3）。